匯率影響出口供給的部分，先以單一物品需求圖表示。原本的供給為S，需求為D，均衡點為E。現在因為匯率升高(本國貨幣貶值)，導致供給曲線下移至S'，此時匯率過低導致的超額供給如同對於出口補貼一般。

匯率影響進口需求的部分，先以單一物品需求圖表示。原本的供給為S，需求為D，均衡點為E。現在因為匯率升高(本國貨幣貶值)，導致需求曲線下移至D'，此時匯率過低導致的超額供給如同進口關稅一般。

所以匯率可以說是對出口進行補貼，如果是短期匯率變動，可以看成於供給曲線移動，然而如果採取釘住出口(進口)國匯率，而匯率訂於低估本國貨幣時，其進(出)口供給需求曲線將如圖所示。

對於本國而言，出口補貼減少本國的福利，而進口關稅一樣減少本國福利，所以如果不將匯率置於正確位置，無法使福利達到最大。